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　　本周不雅点   

　　行情总结：本周沥青期货价钱轰动回落。油价下滑出手沥青盘面价钱轰动回落。南边连合雨季销量下滑，朔方需求相对端庄。现货需求开释依旧不畅通，真金不怕火厂产量供应督察低位，下流库存耗费渐渐，基本面呈现弱均衡地方。章程5月10日，沥青主力合约收于3689元/吨，环比4月30日着落40元/吨，跌幅1.1%。现货价钱稳步回落。章程5月10日，山东重交沥青现货价为3690元/吨，环比4月30日3720元/吨跌幅0.8%。山东现货与沥青期货基差轰动回升至赶巧。章程5月10日，山东期现基差录得1元/吨，环比4月30日-9元/吨扩大。

　　基本面：供给，国内沥青总体产量上升。5月10日当周，中国沥青产量为46.8万吨，环比4月30日当周41.1万吨高潮14%。需求，国内沥青需求销量一般。5月10日当周，24家样本企业销量为17.87万吨，环比上周21.31万吨跌幅16%。库存，本周真金不怕火厂库存累库彰着。现货端，5月10日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为81万吨，环比上周75.5万吨加多7%。利润，利润耗损收窄但依旧劣势。5月10日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-734.1元/吨，环比上周-955.1元/吨耗损不绝收窄。5月10日，BU-Brent裂解差为-11.9好意思元/桶，环比4月30日-14.3好意思元/桶收窄。因油价跌幅相对沥青跌幅较多，裂解差出现被迫开发。

　　不雅点：短期来看，需求改善力度相对有限，老本端油价推崇坚挺，沥青价钱高下方空间有限，走势以轰动偏弱为主。当下利润出现反弹但并非回转迹象，基本面出手劣势近似油价高位轰动，BU-Brent裂解差执不雅望格调。若地缘再次病笃近似OPEC+6月延续减产计谋，油价预期偏强将对裂解差变成压制，怜惜6月OPEC+会议情况。

　　一、期货市集    

　　本周沥青期货价钱轰动回落。油价下滑出手沥青盘面价钱轰动回落。南边连合雨季销量下滑，朔方需求相对端庄。现货需求开释依旧不畅通，真金不怕火厂产量供应督察低位，库存耗费渐渐，基本面呈现弱均衡地方。章程5月10日，沥青主力合约收于3689元/吨，环比4月30日着落40元/吨，跌幅1.1%；单边成交量136834手，环比加多7162手；执仓量186702手，环比加多77911手。价差结构上，BU2406-2409价差为11元/吨，环比4月30日-37元/吨扩大；BU2406-2412价差为59元/吨，环比4月30日4元/吨扩大。

　　二、现货市集    

　　本周现货价钱稳步回落。章程5月10日，山东重交沥青现货价为3690元/吨，环比4月30日3720元/吨跌幅0.8%。其中华北市集降20元/吨，其余市集不变。华东-山东价差为130元/吨，环比4月30日100元/吨舒缓。5月10日，华东-韩国FOB价差为908.6元/吨，环比4月30日906.3元/吨略略下降。需求端，南边需求受连绵雨季影响，朔方款式需求开释端庄，市集销量情况不乐不雅。供给端，地真金不怕火排产盘算推算降量，真金不怕火厂开工督察低位，市集供应压力有限，关于稳住现货价钱具有撑执作用。但举座来看，下流款式开工不足预期，资金回笼速率滞后，末端需求规复相对渐渐，现货价钱以稳为主，涨幅相对有限。

　　二、期现基差   

　　本周山东现货与沥青期货基差轰动回升至赶巧。章程5月10日，山东期现基差录得1元/吨，环比4月30日-9元/吨扩大；华东期现基差录得131元/吨，环比4月30日91元/吨扩大。5月10日，稀释沥青到岸升贴水为-12.42好意思元/桶，环比4月30日-11.11好意思元/桶收窄。稀释沥青升贴水高位回调，但仍处于坚挺区间，撑执沥青价钱跌幅受限。

　　四、产业链跟踪  

　　4.1 供应端

　　本周沥青总体产量上升。5月10日当周，中国沥青产量为46.8万吨，环比4月30日当周41.1万吨高潮14%。其中华东产量为7.92万吨，环比4月30日当周5.7万吨加多，但相对4月份平均在10万吨的水平相对偏弱。山东沥青产量为18.93万吨，环比4月30日当周14.28吨高潮33%；重交沥青产能应用率为35.8%，环比4月30日当周26.9%高潮。本周国内真金不怕火厂沥青进修减损量为100.71万吨，环比上周127.1万吨下降21%。五一假期后真金不怕火厂规复坐褥，山东产量上行彰着。但举座需求淡季和利润欠佳下，真金不怕火厂开工率处于偏低水平，地真金不怕火排产盘算推算降量，沥青供应压力有限，撑执沥青价钱底部。

　　4.2 需求端

　　本周沥青需求推崇欠安。5月10日当周，24家样本企业销量为17.87万吨，环比上周21.31万吨跌幅16%。其中华北企业销量为3.9万吨，环比上周6.1万吨减少2.2万吨。山东沥青销量为5.54万吨，环比上周6.1万吨减少0.56万吨。5月8日当周，中国石油沥青安装开工率为27%，环比4月30日当周23.6%回落。其中防水卷材开工率录得30%；说念路改性沥青开工率录得24.55%。近期南边需求降雨季影响受阻，朔方需求推崇端庄，市集销量相对偏淡。举座来看，末端需求改善力度相对有限。

　　4.3 库存端

　　本周真金不怕火厂库存再次加多。现货端，5月10日当周，国内27家样本企业沥青厂内库存为81万吨，环比上周75.5万吨加多7%；33家样本企业社会库存量为84.6万吨，环比上周84万吨加多1%。其中山东70家样本企业沥青社会库存录得72.2万吨，环比上周71.9万吨加多0.4%。期货端，5月10日石油沥青期货库存为68820吨，厂内库存为20000吨，总期货库存为88820吨，环比上周减少5%。销量一般下，厂库自上周横盘后再次高潮，举座高于昨年同时水平。社库略略去库，相同高于昨年同时水平。举座来看，沥青去库相对渐渐，市集接货情谊相对不高。

　　4.4  利润端

　　本周利润耗损收窄但依旧劣势。5月10日当周，经钢联测算的山东沥青坐褥毛利为-734.1元/吨，环比上周-955.1元/吨耗损不绝收窄。油价着落近似真金不怕火厂挺价，沥青利润空间好转。但弱均衡的基本面和相对高位的老本端压制下，真金不怕火厂仍旧濒临运营欠安。5月10日，BU-Brent裂解差为-11.9好意思元/桶，环比4月30日-14.3好意思元/桶收窄。BU-SC裂解差为-889.3元/吨，环比4月30日-1004.7元/吨收窄。BU-FU裂解差为253元/吨，环比4月30日238元/吨收窄。BU-ICE柴油裂解差为-32.5好意思元/桶，环比4月30日-33.7好意思元/桶收窄。由于油价跌幅高于沥青，带动裂解差被迫开发。短期来看，需求改善力度相对有限，老本端油价推崇坚挺，沥青价钱高下方空间有限，走势以轰动偏弱为主。当下利润出现反弹但并非回转迹象，基本面出手劣势近似油价高位轰动，BU-Brent裂解差执不雅望格调。若地缘再次病笃近似OPEC+6月延续减产计谋，油价预期偏强将对裂解差变成压制，怜惜6月OPEC+会议情况。中期来看，跟着好意思国将重启对委内瑞拉石油制裁，分流的委油再次集结流向中国，对沥青价钱将形成利空影响。

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